實體課程：地緣衝突、AI疑慮升級，資金與基本面重新定價

日期：115年07月04日（六）
時間：PM 2:00-4:00
講師：財經Ｍ平方 / ViVianna 全球經濟分析師
主題：景氣循環百年一刻：三大週期共振向上
地點：集思北科大會議中心2樓（貝塔廳）
心得分享：黃柏仁 CFP®

【景氣循環百年一刻:三大週期共振向上-AI|製造業循環|生產力循環|資金循環|資產配置】

我在出發之前，對於又是一場冠著AI名稱的講座，有點擔心會不會是一場沒有什麼實際獲得，卻只是增加自己焦慮的課程。基於相信理促會中大家對推廣理財規劃的理念，理促會的幹部們，應該不會是那種只是利用焦慮、推銷產品的業務推廣。

先分享一下，我對AI浪潮的感受，昨天用了Pixelmator的相片直接去背景功能，幫自己做了一張可以當做唱片專輯封面的檔案，這也是一種AI功能帶來的便利。Pixelmator是Apple新推出Creator Studio套裝的一部分，用套裝價格，等於是用降價的方式，掠奪像Adobe照片修改圖檔製作的訂閱者市場。這類獨立的消費級軟體公司，在AI讓程式更容易被產生出來後，顯然要面對更激烈的競爭。

另外前幾天聽了Yuval Noah Harari談AI，他認為AI將會成為代理人，特別在法律、金融這些以文件為主的官僚系統中，AI代理人很可能會取代真人，做得比人更好，就像在圍棋上發生的事。目前看來，程式碼這種文件，應該就是真的AI代理人完全可以勝任，甚至可能做得比多數人類都來得好。而金融業中保險的核保，或是貸款的核准，感覺AI代理人都能完全勝任。

（補充資訊 https://www.youtube.com/watch?v=hBtVGwuJzpk&t=2549s）

MacroMicro財經M平方的全球經濟分析師Vivianna，提供了很多圖表，以現況解釋了美伊戰爭和俄烏戰爭的比較，解釋了為何實際上油價沒上百元，因為美國近幾年已經是淨石油出口國，油價漲對美國影響比歐洲小。且美國通膨沒有持續惡化，很可能6月就會是物價高點，下半年因為關稅下降，去年基期高，通膨趨緩，更不會升息了。

新任Fed主席Warsh帶來的觀點改變，他更注意PCE個人消費支出物價指數截尾平均這項指標，而它已經趨緩，因此下半年會朝不升不降息發展，此外，從Warsh過去對於資產負債表的發言來看，顯示他傾向於縮表時會同時降息。

在AI方面，她也展示很多圖表，顯示AI基礎投資增加，而Anthropic今年轉虧為盈，即將上市，更是超乎預期。2026Q1很多大型公司的淨利率也上升，推論AI很可能已跨進實質能獲利的階段，而不只是因為基礎建設造成供應鏈庫存不足的短期虛胖訂單。

財經M平方在2026的年度三大預測是，第一法幣貶，但目前加密幣和黃金似乎並沒有上漲，這項預測還有待下半年驗證是否失準。第二是美金貶，我覺得好像也沒有，一樣要等下半年才知道是否失準。第三是AI相關持續成長，距離泡沫化還很遠，這點似乎到目前都準。從美國程式設計師的職缺由下跌，又再次上升，意味更多原本不能雇用程式設計師的公司，因為導入AI提升了效率 ，變成足以雇用程式設計師來客製化軟體，不需要和外部軟體公司購買維護合約，整體職位反而恢復成長，她推論AI已經從取代效應來到恢復效應。

整體回顧來看，總體經濟當然可以用來對各種資產的投資結果作出很多解釋，特別對短期的過去，和短期的未來，似乎總是有話可說，有東西值得注意，推論萬一發生什麼，就該擔心哪種風險的訊息。但是，這些資訊會不會只是徒勞無功、無法提高投資報酬率的雜訊呢？如果很多都是機率，甚至無法判斷是多大數字的機率，而歷史只有一次，就算有數字化的機率，也沒有萬次的多宇宙來驗證。還不如就抱緊低成本市場指數基金的成果好。

但用來肯定自己已經有的推論，產生一種也有專業人士和我看法一致的安全感，這或許就是一種自我安慰的『確認偏誤（Confirmation Bias）』——人往往傾向尋找與自己信念一致的資訊，並刻意忽略相左的觀點。從這個角度來看，今天也有讓我滿意的地方。今天讓我記得最清楚的結論，就是AI發展到泡沫化還早，目前都還沒有問題，原因自然是因為上次我受訪時也是有類似的看法。

（補充資訊 https://youtu.be/jGuKQzJvcWM?si=AWQKMg4NovxGb0mh）